Фундаментальный анализ акций: понятие, как проводить, методы, показатели, мультипликаторы, книги, сайты

В чем разница фундаментального и технического анализа

Фундаментальный анализ.

В ходе использования фундаментального метода проверяются:

  • стоимость активов компании;
  • уровень ее доходности в будущем.

При проведении исследования документации используется комплексный подход, который включает в себя:

  • исследование экономических показателей;
  • отраслевой анализ;
  • изучение показателей компании.

В первом случае, когда оцениваются общие экономические показатели, учитывается общее состояние экономики в стране, делается прогноз на развитие мирового спроса на товар или услугу, предоставляемую компанией.

Затем определяется уровень состояния национальной экономики, если она находится в состоянии рецессии, то это должно повлиять на стиль работы компании, нельзя проводить сделки, связанные с высокими рисками. При подъеме допускается проведение сделок с компаниями, только появившимися на рынке.

На следующем этапе исследования оценивается работа фирм конкурентов со схожей сферой деятельности. Более пристально изучается работа конкурентов, занимающих лидирующие позиции. Для оценки важны не только финансовые показатели, но и стиль работы конкурирующих компаний.

Фундаментальный анализ фондового рынка использует следующие способы:

  • сравнение показателей;
  • корреляция;
  • сезонность;
  • группировка и обобщение;
  • индукция и дедукция;
  • макроэкономический анализ;
  • отраслевой способ;
  • оценка компаний.

. Технический метод необходим для выявления тенденции в изменении цен на рынке, с учетом времени. Для этого создаются специальные графики с оценкой временных рядов цен, в прошлом, сейчас и в будущем.

Примером такой технической оценки являются «Японские свечи». Они активно используются при определении уровня цен на при продаже ценных бумаг.

Они помогают изучить идущие изменения на временных отрезках и спрогнозировать возможные изменения заранее. Но в нашей стране «свечные» графики не так распространены, как за рубежом.

На фондовой бирже технический метод исследования необходим для того, чтобы определить стоимость ценных бумаг и спрогнозировать их подъем или падение. На основе полученных данных приобретаются или продаются акции. Анализ рынка ценных бумаг подвержен влиянию, изменения на нем происходят постоянно, поэтому без отслеживания ситуации невозможно получить прибыль.

Разница в двух методах скрывается в том, что Фундаментальный тип обработки данных больше используется при проведении долгосрочных инвестиций, тогда как технический — лишь для кратковременных прогнозов во время проведения спекулятивных сделок.

На деле же при определении стратегии работы компании сочетают оба метода — фундаментальный и технический анализ.

Плюсы и минусы ФА

У любого из методов имеются свои достоинства и недостатки, которые обязательно следует учитывать при работе с документами и цифрами.

Положительными сторонами фундаментального метода являются:

  • инвестирование на более длительные сроки;
  • определение потенциала;
  • направленность исследования на какие-либо сферы бизнеса;
  • разделение по группам.

Отрицательные моменты фундаментального метода:

  1. Большие временные потери при проведении анализа фондового рынка.
  2. Необходимость для каждой новой компании, проходить каждый этап исследования заново. Это называется индивидуальным подходом и не всегда удобно.
  3. Субъективность.
  4. Аналитическая погрешность.
  5. Расчет справедливой цены.

Плюсы и минусы ТА

Положительные стороны технического метода:

  1. Возможность работать с его помощью на валютных и фондовых рынках любой из стран.
  2. Построение графиков за различные отчетные периоды и проведение точного определения положения на рынках с упором на полученные данные.
  3. При необходимости при изучении ситуации используют методы для каждого сектора рынка.
  4. Данный тип обследования позволяет работать на постоянно изменяющемся рынке.

Отрицательные моменты использования технического подхода к исследованию:

  1. Этот тип исследования рынка полностью зависит от многих факторов, в том числе от личности того, кто проводит исследование.
  2. События, предсказываемые анализом, указывают на вероятную тенденцию развития событий, но не могут определить точное время изменений.
  3. В основе метода лежат математические вычисления, которые не всегда верны и полностью зависят от навыков и опыта человека, проводящего исследование рынка.
  4. При проведении исследования нужна только точная и свежая информация.

Определение

Если вы, открывая торговую платформу, хотите видеть всю рыночную картину целиком, вам необходимо добавить в свой арсенал инструменты фундаментального анализа. В его основе – не только наблюдение за графиком, но и отслеживание глобальных экономических и политических событий.

Ключевой референдум, комментарий президента или публикация негативной статистики по стране способны круто повлиять на курс национальной валюты.

Экономические, политические и даже сезонные факторы неразрывно связаны с трейдингом, а их регулярное изучение и использование для определения будущих значений цены называется фундаментальным анализом.

Источники информации

Фундаментальный анализ предполагает всестороннее изучение эмитента и его ценных бумаг, а также внешних факторов, которые способны оказать влияние на деятельность компании и, соответственно, на стоимость акций. Это сложная и трудоемкая работа. Далеко не каждый инвестор может ее проделать. Но это не повод отказываться от анализа. Вопрос заключается в его глубине. Вы должны для себя определить, насколько глубоко вы будете погружаться в анализ. Для разных уровней погружения есть свои источники информации.

Глубокий уровень погружения

Здесь источниками информации выступает финансовая отчетность компании, дивидендная политика, новости и аналитические отчеты экспертов. Вы самостоятельно анализируете показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия по финансовой отчетности, рассчитываете мультипликаторы, сравниваете с другими эмитентами или со средними по отрасли и принимаете решение о покупке акций.

Для этого уровня нужно выделить много времени сначала на обучение (если вы не бухгалтер), а потом и на саму работу. Не помешает также и аналитическое мышление. Согласитесь, что такой уровень доступен не всем.

Акционерное общество, которое выходит на биржу, обязано публиковать в открытом доступе свою финансовую отчетность. На официальных сайтах эмитентов ее можно найти и посмотреть. Кроме того, в тоже выкладывается отчетность по всем публичным компаниям.

Из новостей инвесторы узнают информацию о предстоящих крупных затратах эмитента, проблемах в бизнесе и прочем, что может повлиять на доходность ценных бумаг. Например, освоение нового нефтяного месторождения потребует миллионных вложений. Это может привести к снижению дивидендов, но в перспективе повлияет на рост стоимости акций. Или крупная авария потребовала срочного отвлечения денег на ремонт и возмещение ущерба, что тоже может сказаться на котировках.

Аналитические отчеты экспертов – это готовый фундаментальный анализ от группы специалистов, которые давно на рынке ценных бумаг и профессионально им занимаются. Например, Сбербанк CIB, Alenka Capital и др. Инвестору остается просто купить то, что, по мнению аналитиков, принесет доход в текущем году. Только необходимо учитывать нюансы, что гарантировать доходность никто не может, а эксперты тоже ошибаются.

Средний уровень погружения

Не обязательно изучать финансовую отчетность, чтобы получить информацию о работе компании. Есть специальные ресурсы, на которых в одном месте сведены основные показатели работы за несколько лет, в т. ч. рассчитаны мультипликаторы. Инвесторы пользуются как платными, так и бесплатными вариантами. Перечислю, откуда я беру сведения:

  1. Conomy – бесплатный сервис. В удобных таблицах представлены все основные показатели деятельности эмитента в динамике за несколько лет.
  2. BlackTerminal – платный ресурс, но есть 14 дней тестового периода. Его вполне хватает, чтобы провести анализ компании. Очень удобная аналитика с таблицами, графиками и всеми необходимыми показателями для инвестора.
  3. Управляющая компания ДОХОДЪ – бесплатная аналитика от экспертов УК по выбору акций и облигаций. Есть собственный рейтинг и подробное описание методики, по которой эмитенты получают в нем порядковый номер. Отдельный раздел посвящен выбору дивидендных акций с информацией по дивидендной политике компании.
  4. Известный инвестиционный форум Smart-lab – бесплатная площадка, на которой представлены показатели деятельности и мультипликаторы публичных акционерных обществ.

На второй уровень информация поступает из первого, т. е. сайты-агрегаторы берут цифры из финансовой отчетности и предлагают инвесторам уже готовые расчеты. Очень удобно.

Алгоритм действий

Он очень прост. Заходите пару раз в день на новостные сайты. Просматриваете самые громкие заголовки. И на основе этого делаете определённые выводы.

На данный момент, зайдя на новостной сайт, мы видим, что у Греции всё по-прежнему плохо. А это значит, что фундаментальный фактор Греции будет по-прежнему влиять на пару EURUSD.

Но стоит помнить, что новости в последствие забываются. Появляются новые актуальные новости и про старые забывают.  С той же Грецией, скорее всего, ей продлят какой-нибудь кредит, либо выдадут новый. Всё успокоится и этот фактор забудут.

Поэтому важно вести себя, как обычный обыватель, не слишком разбирающийся в экономике. Таким образом, производим фундаментальный анализ. Но напоминаю, что данный алгоритм – это моё мнение, которое может не совпадать с вашим

На практике в моей торговле он работает

Но напоминаю, что данный алгоритм – это моё мнение, которое может не совпадать с вашим. На практике в моей торговле он работает.

Р. Хагстром “Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов”

Уоррен Баффет не нуждается в представлении. В лучших книгах по инвестированию обязательно найдется место литературе, посвященной одному из самых богатых и успешных инвесторов мира. У. Баффет – яркий приверженец фундаментального анализа. Результаты его инвестиционной деятельности и миллиардное состояние не оставляют сомнений в эффективности такого подхода при выборе акций.

Книга знакомит читателей с основными правилами великого инвестора. Сам У. Баффет утверждает, что его принципы работы может применить любой человек или компания. Это старается доказать и автор книги. При этом этот печатный труд нельзя назвать полноценным учебником по фундаментальному анализу. Это скорее история успеха инвестора с мировым именем. Но что мешает и вам занять достойное место в мире инвестиций?

Книга не является пошаговой инструкцией к действию. Она учит правильному мышлению настоящего инвестора: нельзя поддаваться эмоциям, в основе успешного инвестирования лежит расчет потенциала и риска.

Инвестирование и фундаментальный анализ

Аналитик работает над созданием модели для определения оценочной стоимости акций компании на основе общедоступных данных. Эта стоимость является лишь приблизительной оценкой, обоснованным мнением аналитика, того, сколько должна стоить цена акций компании по сравнению с текущей рыночной ценой. Некоторые аналитики могут ссылаться на их оценочную цену как на внутреннюю стоимость компании.

Если аналитик считает, что стоимость акции должна быть значительно выше, чем текущая рыночная цена акции, он может опубликовать рейтинг покупки или перевеса акций. Это действует как рекомендация инвесторам, которые следят за этим аналитиком. Если аналитик рассчитывает более низкую внутреннюю стоимость, чем текущая рыночная цена, акция считается переоцененной, и выдается рекомендация продавать или недооценивать .

Инвесторы, которые следуют этим рекомендациям, будут ожидать, что они могут покупать акции с благоприятными рекомендациями, потому что такие акции должны иметь более высокую вероятность роста с течением времени. Аналогичным образом ожидается, что акции с неблагоприятным рейтингом будут иметь более высокую вероятность падения в цене. Такие акции могут быть удалены из существующих портфелей или добавлены в качестве «коротких» позиций.

Этот метод анализа акций считается противоположностью технического анализа, который прогнозирует направление цен посредством анализа исторических рыночных данных, таких как цена и объем.

Экономический календарь – что это такое и как им пользоваться

Все новости, оказывающие влияние на финансовый рынок, можно разделить на две большие группы: предсказуемые и непредсказуемые.

Сообщения о тех или иных экономических факторах (уровне ВВП, инфляции и т. п.) поступают по чёткому графику, заранее запланированному на месяцы вперёд. Чтобы встретить новость во всеоружии, нужно знать день и час её выхода, эта информация указывается в экономических календарях.

Календари предоставляют практически все брокерские фирмы, возьмём, для примера, календарь Альпари.

Что мы здесь видим? Во-первых, день месяца, по которому публикуется новостная лента. Во-вторых, конкретное время, когда выходит новость. Далее флаг государства – по нему мы определяем, для какой страны публикуется показатель. Флаги надо знать, как и валютные пары, которыми торгуете.

Затем следует название экономического фактора либо просто суть новости: «Конгресс США голосует за законопроект о реформе здравоохранения». Рядом прописываются три восклицательных знака разных цветов – очень важный параметр! Серьёзные движения на рынке вызывают новости, обозначенные тремя красными восклицательными знаками. Два оранжевых знака или один жёлтый практически никогда не вызывают серьёзных движений (но это вовсе не означает, что рынок их не учитывает).

Следующие три колонки – как раз экономические показания. Пока новость не вышла, в календаре указывается значение прошлого отчётного периода и прогноз.

Затем публикуется фактическое значение, прогноз через некоторое время удаляется, ибо в нём уже нет необходимости.

Цель сегодняшней статьи – ознакомление с фундаментальным анализом, то есть формирование умения анализировать обстановку в том или ином государстве. Если вы проводите анализ фундаментальных факторов, то, очевидно, будете открывать сделки на несколько недель или даже месяцев.

У «фундамента» есть ответвление – торговля на новостях, когда мы зарабатываем деньги на бурной реакции рынка по той или иной новости. Реакция эта краткосрочная, нестабильная (что подтверждает вышеописанный швейцарский франк), поэтому лучше будет нам не путаться и рассмотреть новостные торги в отдельной статье, а сейчас сосредоточиться на глубоком понимании экономики.

Итак, не забудьте почитать о заработке на новостях, чтобы знать, как соотносится прогноз, фактическое значение и предыдущее, почему так важно их сопоставлять. Мы же продолжим говорить конкретно о факторах

Геополитическая обстановка и состояние мировой экономики

В фундаментальном анализе на форекс особое внимание уделяется обстановке в мире в целом. Как мы знаем, есть активы рисковые, а есть защитные

В периоды, когда инвесторы настроены позитивно, можно ожидать роста таких валют как евро, фунт, наблюдается подъём на фондовом рынке. Акции растут, так как инвесторы верят в то, что дальше будет ещё лучше. Обратной ситуацией является негативное настроение, в такие периоды можно наблюдать значительный рост японской иены, швейцарского франка, и, конечно же, золота. Однако после ситуации в 2011 году с потенциальным техническим дефолтом в США золото стало проявлять все признаки спекулятивного инструмента. Впрочем, это всё равно не влияет на то, что спрос растёт во время нестабильности. Параллельно с ростом этих валют идёт снижение цен на акции, фондовый рынок падает.

Укрепление франка в 2008 году

Обычно такие движения на панике происходят значительно быстрее роста, связано это с тем, что страх можно назвать гораздо более сильным мотиватором, чем позитив и стремление вложить средства. Поэтому, хорошим методом фундаментального анализа можно назвать отслеживание настроений по всему рынку – как только начинается общемировая тенденция к снижению фондовых индексов, можно ожидать роста указанных защитных валют. Доллар также будет показывать бычий тренд, но в меньшей степени.

Показатели рост и прибыли

Показатели роста компании (Grow ratio) – отражают абсолютный и относительный рост. Рассмотрим их более подробно, что они показывают и как анализируются инвесторами ↓

На первом этапе оценивается общая результативность компании: чистая прибыль (Earning) и выручка (Revenue). Оценка делается как на текущий момент, так и в динамике за последние 5 лет.

Выручка отражает денежные средства, полученные за продажу товаров / услуг. Чистая прибыль – определяется как выручка за вычетом всех затрат (себестоимость, постоянные, переменные затраты и т.д).

Чистая прибыль показывает итоговую результативность, то сколько денег компания имеет для реинвестирования в свое развитие. Для иностранных компаний, как правило, рассчитывает не саму прибыль, а «прибыль на акций» (EPS, Earnings per Share, Basic EPS). Если компания имеет сложную структуру капитала, то в ее финансовой отчётности (income statement) отражает «разводненная прибыль на акцию» Diluted EPS

Следует заметить, что для более точной оценки, есть ли у компании деньги в текущий момент времени смотрят на денежные потоки (FCF). Они показывает весь объем денежных средств, которые поступили в компанию, тогда как показатель чистой прибыли отражает итоговый результата за период. См. → Чистый денежный поток. Простыми словами. Как рассчитать.

Оценка выручки и ее динамики

Чтобы оценить изменение выручки необходимо посмотреть финансовую отчетность, которая может быть представлена в различных форматах: US GAAP (Generally Accepted Accounting Principles), МСФО и РСБУ. GAAP – это американский формат отчетности, многие компании в нем отображают свои финансовые результаты. Российские компании, как правило, представляют отчетность в РСБУ, крупные «голубые фишки» также в МСФО.

На рисунке ниже показана динамика выручки за 19 кварталов с 2015 по 2020 год для Apple.

Смотрим на динамику изменения выручки за 5-й период

Как анализировать выручку?

Вид анализа Результат
Выручка ↑

Повышение эффективности продаж, производства, рост конкурентоспособности и влияния на рынке.

Выручка ↓ Снижение рыночной доли, уменьшение объема продаж и конкурентоспособности.

Инвестиционная привлекательность ↓

Оценка чистой прибыли

Чистая прибыль (англ: Earnings,Net Income ) –  один из ключевых показателей результативности деятельности компании, т.к представляет денежные средства после вычета всех затрат. См. → чистая прибыль простыми словами. Формула. В таблице описаны ряд экономических эффектов от роста чистой прибыли.

Динамика Оценка
Чистая прибыль ↑ Рост инвестиционной привлекательности, рентабельности (Profit Margin), платежеспособности и ликвидности, снижение риска банкротства, увеличение размера дивидендных выплат, рост мультипликатора (P/E)
Чистая прибыль ↓ Снижение инвестиционной привлекательности для инвесторов

Где взять данные для фундаментального анализа

Без использования и анализа внешних данных трейдер (и опытный, и начинающий) очень сильно рискует:

  • Во-первых, существенными убытками – если пропустит важные события, которые точно повлияют на состояние котировок. Например, разразившийся на выходных дефолт в одной из стран Евросоюза абсолютно точно приведет к снижению курса евро относительно других валют. И если вы, не зная о произошедшем, продолжите придерживаться выбранной ранее стратегии, то можете потерять деньги;
  • Во-вторых, упущенными выгодами. Ситуация прямо противоположная – какая-то новость может принести вам существенную прибыль при своевременной корректировке действий. Однако вы этого не делаете, так как не в курсе сложившейся ситуации. Итак, польза фундаментального анализа очевидна. Но где же можно брать данные для анализа?
  • Опытные трейдеры широко используют специализированные сайты, на которых в режиме реального времени отражаются все новости финансовых рынков. Наиболее крупное агентство экономической информации – «Прайм», на его базе строят прогнозы многие трейдеры. Однако для новичка большой поток информации может оказаться весьма сложным для восприятия: ведь нужно постоянно изучать сотни новостей, находить взаимосвязи и строить прогнозы, причем в сжатые сроки.
  • Если вы пока не можете лавировать в море экономической информации, опытные биржевики советуют упрощенный подход. Как правило, сильное влияние на котировки оказывают исключительно резонансные новости – то есть те, которые активно муссируются новостными порталами, центральными телеканалами. Если новость постоянно держится в ТОПе, а споры вокруг нее не утихают, по ТВ запускают политические ток-шоу с обсуждениями этого события – значит, можно быть уверенным в том, что она окажет влияние и на котировки. В результате поначалу вам достаточно изучать самые важные новости любого крупного портала (Яндекс, Мэйл и т.д.) , чтобы иметь представление о возможных колебаниях рынка.

Мультипликаторы акций

При проведении фундаментального анализа часто используют мультипликаторы акций. Это производные коэффициенты, которые отображают соотношение между разными показателями компании. Расчёт мультипликаторов позволяет определить реальную стоимость актива и оценить его инвестиционную привлекательность. Кроме того, с помощью этих коэффициентов инвестор может сравнивать компании с разными объёмами рыночной капитализации.

Фундаментальная оценка активов в большинстве случаев предполагает расчёт следующих мультипликаторов:

  1. P/E (Price/Earnings) — отношение рыночной стоимости компании и годовой чистой прибыли или отношение цены акции к прибыли на одну акцию. Данный коэффициент позволяет выяснить, насколько переоценена либо недооценена компания, а также определить срок окупаемости вложений. Чем выше значение P/E, тем больше шансов на то, что цена на акции завышена. Для интерпретации этого мультипликатора обычно используется такая шкала: от 0 до 5 — компания недооценена, от 5 и выше — компания переоценена, меньше 0 — предприятие работает в минус. При проведении анализа эксперты не советуют опираться только на значение P/E. Его следует использовать только в комплексе с другими коэффициентами.
  2. P/S (Price/Sales) — отношение цены акции к выручке, которая приходится на одну акцию. При расчёте данного мультипликатора инвестор может сравнивать компании из одной отрасли и оценивать их с точки зрения уровня потребительского спроса. В идеале значение этого коэффициента должно стремиться к 1.
  3. P/BV (Price/Book Value) — это отношение цены акции к балансовой стоимости. Последняя рассчитывается как стоимость акционерного капитала компании, делённая на количество выпущенных ценных бумаг. Мультипликатор P/BV показывает, во сколько раз рыночная цена акции превышает реальную стоимость имущества компании (в пересчёте на одну акцию). Если значение этого показателя меньше 1, это говорит о том, что бумага не переоценена, и в случае банкротства компании инвестор сможет вернуть вложенный капитал за счёт реализации имущества компании. Если P/BV больше 1, это значит, что рыночная цена акции завышена, и вкладчики не могут рассчитывать на 100% возврат средств.
  4. EV/EBITDA (Enterprise Value/Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — отношение справедливой стоимости компании (рыночная капитализация плюс долг) к прибыли до вычета налогов, процентов и амортизации. Данный коэффициент, как и уже известный мультипликатор P/E, позволяет сравнивать компании и находить недооценённые акции. Однако в отличие от P/E, этот показатель отражает более достоверную картину.
  5. D/EBITDA (Debt/EBITDA) — отношение текущего долга к доналоговой прибыли. С помощью данного мультипликатора можно высчитать количество лет, которое потребуется для того, чтобы погасить все обязательства за счёт полученной прибыли. При сравнении нескольких компаний преимущество будет на стороне той организации, у которой значение коэффициента D/EBITDA меньше.
  6. ROE — отношение прибыли к собственным средствам компании. С помощью данного показателя оценивают рентабельность бизнеса. ROE отражает годовую доходность акционерного капитала в процентах и позволяет сделать вывод об эффективности компании. В идеале значение этого коэффициента должно превышать среднегодовую ставку по облигациям. В противном случае инвестиционная привлекательность таких ценных бумаг будет крайне низкой.

Инвестор может рассчитывать мультипликаторы самостоятельно. За основу следует брать данные свежих финансовых отчётов компании, которые публикуются на официальных источниках. Чтобы не высчитывать значения коэффициентов вручную, можно посмотреть уже готовые значения мультипликаторов на специальных ресурсах (к примеру, в онлайн-сервисе брокера Тинькофф Инвестиции).

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Adblock
detector